过去几周，AI驱动的美股狂热涨势引发热议。分析发现，推动标普500指数和纳斯达克综合指数创下历史新高的半导体相关股票，存在一个共同点：它们都处于人工智能（AI）产业链的关键瓶颈位置。
GPU与CPU
过去，难以获得的是英伟达图形处理器（GPU）——AI繁荣的主要引擎。
但随着代理式AI的发展，市场对中央处理器（CPU）的需求正在激增，AI智能体依赖CPU来执行任务并生成输出。与仅对提示词做出响应的聊天机器人不同，AI智能体可以自主处理任务长达数小时。
“在过去的几个季度里，我们看到了一个新的需求驱动因素，那就是代理式AI工作负载，这类任务更适配服务器CPU，而非GPU，”KeyBanc Capital Markets的分析师John Vinh上周表示。
这对英特尔和AMD等CPU制造商来说是重大利好，眼下它们的股价均徘徊在历史高点附近。CPU需求是如此旺盛，以至于英伟达也在3月推出了自家的Vera CPU，旨在数据中心CPU市场分一杯羹。
“市场投资者——无论是对冲基金、散户投资者还是其他什么人——都喜欢追逐瓶颈，”CFRA的分析师Angelo Zino上周表示。
存储芯片
另一个日益凸显的瓶颈是AI基建中的存储芯片。
随着内存需求飙升，美光科技股价上周创下历史新高。全球最大存储芯片制造商三星电子上周跻身万亿美元市值俱乐部。SK海力士股价同样处于历史高位。
Meta、微软和苹果等科技巨头都在谈论内存成本上升。
“内存制造商已经能够与超大规模云厂商签订长期协议，我们认为这将支持存储股未来的估值重估，”Vinh表示。
分析师表示，为 AI 芯片大规模生产高带宽内存（HBM）的行业热潮，正在重塑整个半导体供应链。闪迪等存储芯片股也乘风大涨，该股年内涨幅已超400%。
光通信
第三个瓶颈存在于光通信环节。行业正从传统电信号传输，转向用光子在芯片基础设施内部传输数据。
上周，英伟达宣布与康宁建立合作伙伴关系。这家芯片制造商还对Coherent和Lumentum进行了投资。这些光通信公司的股价均处于历史高位。
多头指出，AI驱动的周期可能会拉长本轮科技牛市。科技行业才刚刚开始探索机器人技术和自主系统，预计它们将成为AI的下一个主要驱动力。
CFRA的Zino指出，这些瓶颈很可能会至少持续至2027年，甚至更长，尤其是在内存方面。
华尔街整体乐观但警告声响起
华尔街整体仍预计，在强劲的盈利增长推动下，美股市场今年将继续走高。
Insigneo的首席投资官Ahmed Riesgo上周表示，他看到了 Alphabet等公司的增长机会，这得益于该公司在TPU芯片、云业务增长和Gemini AI产品方面的投入。
瑞银分析师上周也表示，科技股是继续投资市场的一种方式。
“投资者也可将投资范围扩大至AI价值链各环节的科技巨头，覆盖赋能层、智能层和应用层，包括半导体和芯片制造设备、电力与资源以及基础设施。”瑞银分析师写道。
加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）上周五将标普500指数的年底目标价从7750点上调至7900点，理由是盈利增长强劲，以及AI相关行业持续走强。
不过，也不乏华尔街专业人士对AI驱动的美股疯狂上涨发出警告。电影《大空头》主角原型、曾精准预言2008年美国次贷危机的投资大佬迈克尔·伯里上周警告称，当前股市对AI的狂热追捧，酷似2000年互联网泡沫破裂前的最后阶段。
长期看涨市场的华尔街知名人物、Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen日前也警告称，科技股的近期涨势可能不会持续太久，并列举了企业现金流正在枯竭等“四大看跌信号”。
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