一家城商行，为何能与科技巨头并列，获得全球顶尖投资机构的认可？
2026 年 4 月，摩根士丹利发布《中国最佳商业模式 V2》报告，入选名单上有 26 家中国公司，覆盖 16 个行业，腾讯（0700.HK）、宁德时代（300750.SZ）、阿里巴巴（9988.HK）等行业龙头悉数在列。
名单中唯一的商业银行，是宁波银行（002142.SZ）。
同一时间段，宁波银行披露了 2025 年年报和 2026 年一季报。
2025 年全年营业收入 719.69 亿元，同比增长 8.01%，归母净利润 293.33 亿元，同比增长 8.13%。而今年一季报延续了增长势头，营业收入 203.84 亿元、净利润 81.81 亿元，同比分别增长 10.21% 和 10.30%，实现了"双十"增长。
资产质量方面，宁波银行 2025 年末及 2026 年一季度末不良贷款率均为 0.76%，自 2007 年上市以来连续 19 年将不良率控制在 1% 以下，这在 A 股上市银行中相当罕见。
在行业净息差持续下行、市场竞争趋于饱和、信用风险研判难度提升的大环境下，资产规模超 3.6 万亿的宁波银行，增长动力源自何处？其"最佳商业模式"，又是如何在日常经营中落地的？
01 增长的结构
国家金融监督管理总局披露数据显示，2025 年四季度末的商业银行净息差降至 1.42%，已连续三个季度稳定在该水平。息差收缩直接侵蚀核心盈利基础，不少银行营收增速明显放缓甚至出现负增长。
相对来看，宁波银行的财务表现呈现出规模稳健扩张、收入结构优化、资产质量领先、负债成本可控的组合特征，与行业整体运行趋势形成分化。
从增长驱动来看，宁波银行并未依赖信贷规模冲刺换取增速。截至 2025 年末，全行总资产 36286.71 亿元，较年初增长 16.11%；贷款及垫款余额 17333.14 亿元，同比增长 17.43%，资产扩张节奏与实体经济信贷需求相匹配，并不激进。
收入端的结构性变化，或许更具指向性。
2025 年宁波银行利息净收入同比增长 10.77%，2026 年一季度增速更达 14.44%，跑赢行业平均。2026 年一季度手续费及佣金净收入 25.75 亿元，同比增幅 81.72%，非息收入增速大幅领先利息净收入。财富管理、投资银行、结算托管、投行顾问等轻资本业务，推动盈利结构由息差依赖向多元驱动转型。
资产质量是宁波银行最具辨识度的标签之一。
2025 年末与 2026 年一季度末，不良贷款率均保持 0.76%，拨备覆盖率分别为 373.16% 与 369.39%，拨贷比 2.80%，风险抵补水平居于行业第一梯队。
连续 19 年不良率低于 1%，与其客户选择、行业投向、风控流程高度相关，也使其在行业信用成本上行阶段保持了相对稳定的风险消耗。
负债端精细化管理，则为息差留存提供了支撑。
2025 年末，宁波银行活期存款新增占比超过 70%，存款付息率同比下降 33 个基点。资金成本降得比贷款收益降得更快，息差的空间就这样留了出来。
在行业净息差普遍走低的背景下，稳定的活期存款占比与可控的负债成本，帮助宁波银行维持了相对稳健的息差水平。负债成本下行速度快于资产收益调整幅度，成为息差保持相对优势的关键。
不依赖息差扩张，不追逐高风险资产，以低成本负债、多元化收入、稳健风控夯实根基，宁波银行在周期波动中守住了可预期、可复制的经营稳态。
02 解码"中国最佳商业模式"
摩根士丹利的报告用了三个关键词来概括宁波银行的商业模式：低信用成本 + 高净息差，" AI 应用者"以及多元利润中心。
这些关键词，一一对应宁波银行可落地、可量化、可验证的经营行为与业务布局。
低信用成本与相对稳健的净息差，构成宁波银行最基础的盈利护城河。
不良率稳定于低水平，直接带来低于行业均值的信用成本，意味着风险消耗少，利润留存能力更强。
宁波银行在行业息差下行周期中实现利息收入正增长，一方面依托优质中小微、先进制造、绿色产业等低风险领域资产占比较高，另一方面得益于负债成本的持续管控。
与依赖高收益高风险资产拉动息差的模式不同，依靠客户结构与风险筛选能力维持收益水平，才更具长期可持续性。
AI 应用者的定位，体现为科技能力与业务流程深度融合，而非表层数字化改造。
对公场景中，财资大管家已服务超过 1.3 万家集团客户，核心价值在于实现多银行账户统一管理、收支在线处理、集团资金集中运营，以降低企业财务操作成本，也提升银行对公业务黏性。
票据业务中的极速贴现，将传统一到三天的流程缩短至线上快速办理，适配中小微企业高频、小额、急周转的需求。
智能风控贯穿贷前准入、贷中监测与贷后管理，通过数据化手段降低人工操作依赖，有助于提升风险识别一致性与预警及时性。
这些都不是锦上添花的功能，而是决定业务能否跑得动的关键基础设施。
多元利润中心，支撑综合化经营格局形成。今年一季度 81.72% 的手续费及佣金净收入增速，背后是公司银行、零售公司、财富管理、金融市场、国际业务、票据、投行、资管、租赁等九大业务线协同。
永赢基金、永赢金租、宁银理财、宁银消金四家子公司，在资产管理、租赁融资、消费金融等各自领域形成专业化支撑。
这种"多条腿走路"的格局，使得银行能够为客户提供一揽子服务，提升单一客户综合贡献，弱化对传统信贷息差的依赖，盈利曲线更趋平滑。
也就是说，来自大摩"最佳商业模式"这一阐述，本质上是对宁波银行可重复、可验证、可持续经营体系的确认。
03 与实体经济共生
宁波银行对实体经济的支持，并未停留在信贷投放层面。它以数字化工具切入经营流程、全周期服务跟随企业成长，形成与产业场景深度绑定的服务模式。
温州豪中豪是国家级专精特新"小巨人"企业，旗下品牌 iRest 艾力斯特的按摩椅销往全球 100 多个国家和地区，海外营收占比超过 70%。
其业务全球化带来的第一个挑战是内部管理，核心痛点集中于跨境资金效率、汇率风险管理、集团资金归集、内部费用管控。
宁波银行温州分行以"财资大管家"为豪中豪实现跨行账户统一管理与资金集中调度，解决多账户分散管理难题。同时上线的数字人力平台，推动差旅申请、预订、报销全流程线上化，降低财务运营成本。
内部理顺后，在外部业务拓展相关的跨境支付环节，"速汇盈"把原本需要一到两天的到账时间压缩到小时级。汇率波动是外向型企业最头疼的事，温州分行专门组建专项服务小组，联动总行专家，定期做汇率走势分析，用衍生产品帮企业锁定成本。
在销售端，"易收宝"可对接遍布全国的线下专柜，实现销售资金快速归集，"波波知了"平台则提供海外市场格局、潜在客户、政策补贴等信息支持。
从开户、结算、信贷到出海咨询、汇率避险、设备租赁，豪中豪的绝大多数经营需求，都能在宁波银行的体系里找到对应的服务。整套方案覆盖资金管理、跨境结算、风险对冲、内部运营，超越单一信贷服务逻辑。
再生资源行业普遍存在账期长、资金占压高、票据流转效率低等痛点。大量资金被压在应收款里，而行业普遍用银票结算，承兑行多、杂、分散，贴现流程慢。
南京启宏再生资源作为华东区域标杆企业，产业链覆盖回收、分拣、加工、运输全环节，交易高频且资金周转压力大。
宁波银行南京分行自 2020 年以票据贴现切入，初期采用"银票贴现 + 三方付息"模式，随后逐步拓展至国内信用证、供应链融资、财资管理等综合服务。
宁波银行还通过系统直连嵌入启宏自行开发的"云再生平台"，将货物流、资金流、交易流数据作为授信与放款依据，票据贴现实现秒级处理，年贴现量超百亿元。过去需要一到三天的贴现流程，现在做到秒级放款。
从单一贴现业务到嵌入企业核心交易系统，再到"票据 + 供应链 + 数字化"的综合服务模式，宁波银行的金融服务深度嵌入了企业真实场景的供应链流程。
百年黄酒企业会稽山的转型过程，更能体现宁波银行从"应急支持"到"战略同行"的服务进阶。
2021 年疫情期间，企业资金周转吃紧，宁波银行绍兴分行短时间内批下 5000 万元授信，不仅解了公司燃眉之急，也奠定了长期合作的基础。
随后几年，会稽山瞄准年轻人的悦己微醺"需求，2023 年推出气泡黄酒"爽酒"系列，在抖音、天猫、京东多平台同步铺货，但各平台结算规则、到账周期不同。宁波银行对此专门上线"全渠道对账系统"，将各渠道账目自动归集、比对和匹配。会稽山也依托宁波银行"美好生活"平台，触达"爽酒"年轻目标群体。
2025 年会稽山全年营收 18.22 亿元，同比增长 11.68%；归母净利润 2.45 亿元，同比增长 24.70%。核心单品"会稽山 1743 "增长率超过 90%，"爽酒"系列两年内销售突破亿元大关。200 多年的老字号，在金融的陪伴下完成了高端化和年轻化的转身。
这三家企业，都不是传统意义上银行最喜欢的"大户"，现金流特征与资产结构也各具差异。但宁波银行找到了企业经营中的具体痛点，通过工具嵌入、系统对接、服务延伸，将金融能力转化为企业可使用的运营能力，实现了金融与实体的深度共生。
深入理解中小微企业诉求，把科技能力工具化然后交付给客户，用多元业务线构建覆盖企业全生命周期需求的服务网络……这些细微落点，充分体现出银行以风险控制为底线，以客户需求为中心，以科技与综合化服务为手段，在服务实体经济过程中实现自身平稳发展的特征。
中国银行业正处于从规模扩张向高质量发展转型的关键阶段。行业竞争的焦点，也逐步迈向资产质量、盈利稳定性、风险管控能力与服务专业度。
可持续的商业模式，应当回归经营本质。管住风险、贴近客户、提升效率、扎根实体，这正是宁波银行模式实践的要义。
在息差收窄、增长模式转换的行业关口，这种前期投入大、回报周期长，但能形成正向循环的路径，最终会沉淀为银行差异化的长期竞争力。
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